26家LED行业上市公司情况分析
文章来源:恒光电器
发布时间:2014-06-14
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目前上市的LED公司我找到了26家。而类似新海宜等参与LED的公司估计还有不少，但都不属主要的公司。现对这26家公司主要分布研究如下：
代码名称行业细分股本总/流Led业百分比股价/市盈率
002449国星光电封装，芯片，照明4.3/3.2178/0.3/209.6/42
300301长方照明封装，照明2.73/0.875/2512/101
600261阳光照明封装，照明6.453116.7/33
002654万润科技封装/照明1.76/0.7170/2811.4/53
002429兆驰股份封装1677.6/19
300303聚飞光电封装(背光/照明)2.83/1.4382/1417/32
300241瑞丰光电封装(背光/照明)2.17/0.8499.5(42/48)11.8/89
300219鸿利光电封装照明2.46/1.0967/2115/64
300296利亚德显示屏照明3.15/1.1397/0.715.5/114
300232洲明科技显示屏照明1/0.476/1820/100
002638勤上广电照明/显示屏3.75/2.4484/814.5/54
300269联建光电显示屏1.18/0.589828.68/175
300363联创光电显示屏4.43/4.23668/57
000541照明应用9.79/6.18不明9.8/33
600651飞乐音响照明应用7.39不明6.21/233
002587奥拓电子显示屏1.11/0.78425.6/47
601799星宇股份Led车灯2.4/1.6不明17/20
002076雪莱特车用照明1.84/1，151210/87
300306远方光电Led照明检测1.2/0.377426/60
002660茂硕电源LED驱动电源 37
600703三安光电芯片16/13.57723.2/40
300102乾照光电芯片2.95/1.859211.8/53
002005德豪润达芯片封装照明11.713/2/368.6/--
600460士兰微芯片12.5/11.3155.6/84
300323华灿光电芯片3/1.3310018/8/96
002245澳洋科技芯片4.4/3.352.269/31
1，芯片企业5家。600703，300102，300323，600460，002245，002005;前三家是主要的芯片企业，三安和华灿主要以蓝绿为主，超市照明，乾照目前是红黄色片，目前已经投资6亿进入蓝绿芯片。估值上，口碑，明显蓝绿芯片要高于红黄芯片，这主要是因为预期白色照明爆发性增长的原因。后面的三家芯片的营业收入占整个经营收入的比例不大，002245可以忽略不计。另外002449也有蓝绿芯片，但占主营的收入1个点都不到。002005这个公司尽管芯片有13个点比重，但只要是照明的应用，后者占主营36%;
据有关的资料，目前我国做芯片的公司大约是20家左右，还有几家忧规模的公司没有上市，例如合肥的圆融光电，上海有2家公司。高质量的芯片企业目前主要还是美国，日本，韩国和台湾地区的公司，它们也都在大陆设有分公司或者研究所。这是芯片的主要竞争对手。目前上市公司中，做白光的就是三安和华灿。所以我认为市场对乾照的估值偏低，这是由于上市的时候定位太高造成的，本来以300102的红黄接近国内5成的占有率，估值不应该这么便宜的。
如果投资LED的话，首先要考虑的是上游企业，但是三安的股本偏大了，成长性没有小盘股那么快速，尽管它国际扩张的也是大手笔，但我从股市投资的角度认为，此股安全是安全，但未必是最好。300323华灿是总股本和流通股本都不大，以白光的蓝绿芯片为主营，心无旁骛，但公司的价格高，尤其是上一波行情走势比较大，盈利盘丰厚(涨幅接近4倍)，所以也不是最佳的标的。
使用排除法， led户外照明，我要投资上游芯片，就只有选择300102了。当时并没有资产重组的消息，只是从流通盘，医院led照明，估值和盈利丰厚程度性上，判断这个股安全性高，当时已经有介入蓝绿光芯片的计划，介入之后才突然发布重组的停牌。有人不理解我为什么要选择102，认为这个公司问题成堆，照明资质，管理层不作为等等，我认为这都是误解，并且不是重要的。重要的是这个股的行业复苏很快，它成为唯一一个没有飞起来的，又处于风口的猪。
102停牌三个月之后重组失败，导致股市情绪性抛售。但是我认为这种情绪恐慌是幼稚的，不正确的。首先，这个公司的资产重组不是st股类的资产重组，后者如果不成功的话，就会退市，但前者不会，恒光电器,照亮您的生活，商业照明灯具，稳健的公司的重组仅仅是外延性扩展，而这种扩展也不是没有代价的，如果并购标的要价太高，会导致并购公司的被动，消化成本和磨合公司需要很长的时间，这对老股东很不利。但是如果并购的成本低，当然是好事。其次，重组失败没有改变公司的基本状态，对于企业而言说不上是利空或利多，只是要办的事暂时不办了，没有理由因此而卖出股票，如果你要卖出的话，那就说明你是针对资产重组进入该股的，但当时重组消息有多少人知道这个内幕呢?当然，办公照明，肯定有资金知道，但我估计这个量不大。第三，公司重组的目的是做蓝绿芯片，而企业重组没有成功，但没有取消蓝绿芯片的计划，国内资讯，只是把这个目标变成了内涵性扩展，投资6个亿的资金，计划用一年完成这个项目。由于企业的厂房和技术都是现成的，而且已经有部分mocvd，所以这个工期要比正常的情况要短。但究竟何时能投产还是能确定的。
对于投资LED上游的决策，问题并不在于估值的高低，而应是行业的景气程度。高市盈率的时候可能是最好的投资时候。当然，绝对价格不能高，公司的业务必须明确，有市场。我认为目前的LED芯片三剑客符合这种逻辑思路。
2，封装企业13家。一般来说，LED照明企业，应用企业都多少有些封装业务，封装公司更是都会做应用的业务。这二者很难区别。这13家公司又分为三个类型：封装+照明应用;封装+显示屏应用，封装+背光应用，或者三者都有。
封装+背光应用主要是300241和300303.这两个公司业务非常类似，有相互渗透的现象。但二者也有差异。303主要收益来自中小尺寸的背光，也就是用于手机和电脑上的背光LED，在电视等大尺寸的背光竞争力不如241，现在也开始做大尺寸的背光。241过去的主要收益来自中大尺寸的背光LED封装，但由于液晶电视的饱和导致增长率降低，室外照明，而小背光品种开发不足， LED置换工程，现在已经开始参与中小背光的竞争，估计一时发力不会太大，公司的亮点在于照明产品的高速增长，最近又和美国公司合作推出贴片LED高品质照明品牌，加强了公司在照明LED的镇长力度。
由于303的业绩优秀，市场涨幅巨大，因此在选择上我就排除了这个公司，而选择了300241.因为这个股尽管也涨幅接近三倍，但最近一年来调整充分，破了11元的位置已经跌去了涨幅的一半，在未来牛市的预期中，这股应该机会大于风险。不足的地方在于7月上旬有全流通的压力，尽管第一大股东和康佳电视都不会在这个价格卖出股票，但毕竟是主力打压股价的理由。在所有的封装类LED上市公司中，303和241是最好的两家公司。
